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股海寻宝/电子烟税率符预期 思摩尔值博\李一言

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  图:思摩尔(06969)

  今年上半年以来,内地电子烟管理办法陆续出台,随着周二公布电子烟明确纳入消费税征收范围,产业链的不确定性消除,行业进入有序发展的新阶段。消息刺激烟草概念股爆升,中烟香港(06055)、华宝国际(00336)及中国波顿(03318)上涨2.9%至6.4%不等,龙头股思摩尔(06969)获华西证券推荐,该股收报9.04元,急飙14.4%大幅跑赢,前景看高一线。

  财政部、海关总署和税务总局周二发布《关于对电子烟征收消费税的公告》,将电子烟纳入消费税征收范围,在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税。生产(进口)环节的税率为36%,批发环节的税率为11%,出口电子烟适用出口退(免)税政策。

  内地香烟有两个税收标准,甲级烟按照56%征收,乙级烟则按照36%征收,电子烟的纳税标准与乙级烟相同,属较低的纳税水平,符合市场预期。另外,电子烟批发环节税率11%,与海外电子烟税负通常低于卷烟的现状一致。此次参考乙类烟征收消费税,即再次承认其合法的销售地位。

  不明朗因素消除 券商推荐

  国盛证券认为,此次征税符合预期,对国内龙头影响偏中性。一方面,征税令行业整体利润率回归常态,但行业壁垒进入增大,且龙头企业可凭借规模化、自动化等优势减轻加税影响,行业集中度预计得以提升。另外,出口电子烟适用出口退(免)税政策,思摩尔等龙头深度绑定欧美大户,且开拓东南亚、俄罗斯等市场,预计未来出口占比持续扩大。

  电子烟市场快速扩张,虽然在加强监管下,行业短期承压,但市场规模增长趋势未变。研究平台MarketGlass数据显示,2020年全球电子烟市场估计141亿美元,预计2027年将达到246亿美元,年复合增长率8.3%。其中,中国市场规模预计2027年达到56亿美元,较2021年急增逾倍。

  华西证券指,在电子烟行业进入有序发展的背景下,具规模化、研发、客户优势的龙头在未来的确定性较高,推荐思摩尔及雾芯科技(US:RLX)。

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